#科学颜论进行时#

游戏春潮：供需共振下的高景气周期

版号开闸。新品爆发。出海加速。AI赋能。游戏行业正迎来前所未有的高景气周期。

供给狂潮

版号发放创历史新高。截至8月，今年发放的游戏版号已达1119个。8月份166款国产游戏获得版号，创近年来单月新高。版号审批最快缩短至3个月以内。审批节奏稳定可预期。

这是质的飞跃。国产游戏大踏步走向精品化。一改过去山寨、换皮的微创新走势。游戏厂商更多投入研发。垂直细分加剧。

2025年暑期档堪称“最卷”。26款新游正式定档。15款限量测试。腾讯和网易正面交锋。《碳碳岛》对阵《无主星渊》。神仙打架。

需求觉醒

玩家规模6.79亿。接近全国人口一半。数量增长有限。但付费意愿爆发。2024年玩家人均消费接近500元。为情绪价值和快乐消费买单。

移动游戏主导。收入1253.09亿元，占比74.59%。客户端游戏复苏。主机游戏亮点。《黑神话：悟空》余热犹在。小程序游戏增长强劲。销售收入232.76亿元，同比增长40.2%。

玩家审美提升。市场成熟。从“渠道为王”到“以质取胜”。游戏公司产品线“少而精”。单个游戏生命周期明显增加。

出海新篇章

自研游戏海外销售收入95.01亿美元。同比增长11.07%。美国、日本、韩国为主要目标市场。欧洲占比提升。

从“流量出境”到“价值出境”。构建中国文化价值认同。网易、完美世界、世纪华通领军。多品类拓展。赛事生态布局。

但出海更卷了。海外市场增长平缓。竞争加大。中国厂商面对的还是国内友商。在日本在中东。随处可见中国游戏内卷。

AI颠覆性赋能

AI已深度渗透游戏全流程。从研发到运营。从玩法创新到情感链接。

盛天网络构建40余种AI能力。游族实现发行全流程工具化覆盖。完美世界与英伟达合作。探索AI新技术。

AI不只提效。更重塑体验。游族探索AI玩伴“小游酱”。智能NPC。提升玩家情感链接和沉浸感。网易《归唐》借助AI辅助完成复杂世界观设定。数字还原文化遗产[citation:6。

未来属于AI原生游戏。情感陪伴。UGC平台。全新玩法。商业模式创新。

长线运营时代

行业转向“长青”模式。摒弃短期爆款、频繁换皮。打造长周期精品。

腾讯首次提出“长青”概念。《王者荣耀》《和平精英》热度不减。通过版本更新、资料片、新赛季、新角色。留住玩家。重启目标。

SLG等长线运营品类火爆。项目周期远超过去平均水平。一定程度上摆脱项目制标签。板块估值有望提升。

投资视角

游戏板块二季度归母净利率达16%。同比增长7个百分点。创2023年以来新高。

多家公司业绩预喜。ST华通预计净利润24-30亿元。同比增长107.20%-159.00%。游族网络盈利4000-6000万元。增长768.75%-1203.13%。完美世界、冰川网络、文投控股扭亏为盈。

当前估值性价比依然凸显。景气周期长度或超市场预期。

未来已来

供需共振。政策支持。AI赋能。出海加速。游戏行业正迎来黄金时代。

但这也是最卷的时代。精品化是唯一出路。文化价值是终极追求。

游戏不只是游戏。是技术应用场景。是文化传播载体。是情感连接平台。为现实问题提供解决方案。

中国游戏已具备内容能力。和技术能力。下一步构建精神共鸣。和价值认同。

让全球玩家在共情中理解。中国文化底色。

这不仅仅是商业。更是一种文化使命。

未来已来。游戏继续。