9月21日晚，长飞光纤一纸公告把散户看呆：老股东Draka Comteq B.V.在19号一口气把手里最后3759.53万股H股全卖了，5%股份瞬间清零，套现大约22亿港元。 加上前几个月的几次大宗交易，这家荷兰公司半年里总共减持1.8亿股，换回来超过80亿港元，持股比例从23.73%直接归零，离场得干干净净。

Draka可不是普通炒家，它是长飞1992年改制的三大外资发起人之一，当年持股37.5%，真正的“元老”。 4月17日它第一次动手，2824万股砸盘，市场还以为只是小调仓；紧接着6月5日再来3296万股，7月29日、9月4日、9月19日三次均抛3759万股，节奏像设定好程序，价格越卖越高，H股从20港元一路被买到60港元上方，接盘方却越买越兴奋，硬是把股价推上400%的涨幅。

A股也不示弱，年初到现在飙300%，9月19日再次涨停刷新高，滚动市盈率155倍，相当于投资者愿意花155年才能靠利润回本。可公司半年报却显示，营收63.84亿元只比去年同期增19%，归母净利润2.96亿元，反而下滑21.71%。 传统电信光纤量价齐跌，空芯光纤还在实验室到量产之间徘徊，对财报几乎没有贡献，市场却给它打上了“算力数据中心刚需”标签，热度直接拉满。

游资、北向资金、融资客三路夹击，把换手率推到15%以上，只要开盘就抢。 券商研报也跟着火上浇油，标题直接写“全球空芯光纤第一股”，没人提净利润下降的事。 Draka显然比谁都清楚行业冷暖，协议里早就写明白：一旦它的持股跌破20%，双方全球市场划分协议自动解除，它想卖就卖，不用再跟任何人打招呼。 于是5月刚过20%那条线，减持按钮就被按住不放。

9月4日长飞同时披露，另一股东长江通信也准备在未来三个月减持不超过110万股A股，只占0.15%，但信号再明显不过：内部人觉得价格够高。 Draka的减持均价一次比一次高，最后一次高达60港元，而公司传统光纤业务毛利率仍在下滑，空芯光纤订单还没写进财报，利润贡献基本为零。 市场却用真金白银把估值推到百倍上方，仿佛明天就能用空芯光纤铺满数据中心。

一边是半年80亿港元的落袋声，一边是散户在股吧高喊“百元不是梦”；一边公告里提醒“市盈率过高，业绩不确定”，一边涨停板照收不误。Draka清仓的第二天，A股开盘继续冲高，随后跳水，H股盘中一度跌6%，振幅超过10%，成交放出历史天量。 155倍市盈率就像一把悬着的锤子，只要有人先松手，下面就是一串买单。

故事讲到这里，没有总结，也不给预测，只有一串摆在眼前的事实：老股东全部套现，半年利润下滑，传统业务承压，新概念尚未落地，股价却涨了三四倍。 剩下的，就看每个账户里的那个“买入”键，敢不敢继续按下去。

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