最近这A股，突出一个给所有人上强度，每天开盘都像开盲盒，开出来的不是惊喜，是惊吓。

大盘绿得像一片呼伦贝尔大草原，账户亏得像被女友删掉的游戏存档，空仓的在庆幸，满仓的在硬挺，半仓的最纠结，天天琢磨着是该卧倒装死，还是再补一枪给自己个痛快。

社交媒体上，股神们销声匿迹，段子手们异常活跃，仿佛人均亏损不过万，都不好意思出来跟人打招呼。

你慌不慌？你当然慌。

但魔幻的是，就在这一片鬼哭狼嚎之中，总有那么些资金，像是在玩逆行，别人在卖，他们在买；别人在恐慌，他们在加仓。

这些人是傻子吗？还是他们看到了我们这些凡人看不到的东西？

甭管他们是不是傻子，这种时候，情绪解决不了问题，钞票才能。我们普通人没法像机构那样搞什么深度调研，但扒拉一下他们都在看哪些数据，给自己找点心理按摩，或者找点跑路依据，还是可以的。

今天我们就来盘一盘，这帮逆行的勇士，到底在瞅啥。

第一个，也是最简单粗暴的，叫指数估值。

这玩意儿说白了，就是给市场称称斤两，看看现在这价格，是骨折价，还是抢劫价。什么PE、PB，你不用搞懂具体怎么算，你只要看一个东西：估值分位数。

现在很多指数，比如沪深300、中证500，它们的估值分位数都亮了绿灯，低于20%。这是什么概念？就是告诉你，从过去五年的历史来看，现在这价格，比80%的时间都便宜。

市场在大声呐喊：我便宜，快来啊。

但问题是，便宜，不代表它不会变得更便宜。就像你双十一抢了件打一折的衣服，结果双十二它打骨折。市场底和估值底，从来都不是一回事儿。

所以这指标只能告诉你，从赔率上看，现在下注，赢了可能赚得多，但它没法告诉你什么时候能赢。它是个可以参考的信号，但你要是只看这个就梭哈，那跟闭着眼开车没啥区别，迟早要撞树。

第二个，一个叫董承非的大佬分享的私房菜：偏股基金滚动3年年化收益率。

这个指标的牛逼之处在于，它不跟你扯那些虚头巴脑的未来预期，就是赤裸裸地告诉你，过去三年，你这堆基金经理到底是龙是虫，是给大爷们赚钱了，还是把大爷们的裤衩都亏没了。

历史告诉我们，当这玩意儿高到离谱，比如年化超过30%的时候，那市场差不多也疯到头了，泡沫一触即破，你该做的不是冲进去，而是赶紧跑路。反过来，如果这玩意儿低到发指，比如年化亏损超过10%，那说明大家已经被锤得差不多了，遍地都是黄金坑，你捂着鼻子都能捡到宝。

现在是多少呢？4.17%。

什么意思？不上不下，不尴不尬。意味着过去三年，基金经理们拼死拼活，也就给基民挣了点比余额宝高一丢丢的收益。这说明市场既没有疯，也没到死透的时候。它就像温水煮青蛙，让你感觉没那么痛，但其实一直在放你的血。

第三个，叫股债性价比。

这个就更现实了。意思是，你手里的钱，是拿去买随时可能腰斩的股票，还是拿去买稳如老狗的国债。

股票的预期收益率（市盈る率的倒数），减去十年期国债收益率。这个差值越大，说明股票相对于债券越有吸引力，值得你冒这个险。

现在这个差值，在近十年的历史里，排在52.26%的位置。翻译成人话就是，现在的A股，性价比也就中等偏上一点点，比历史上将近一半的时间要强，但也没到那种“不买就亏了一个亿”的地步。

它在告诉你，这笔买卖还行，可以考虑，但别上头，不值得你卖房卖车来干。

第四个，才是真正体现人性的指标：融资余额。

什么是融资？就是借钱炒股。这玩意儿最能反映市场里最激进、最贪婪的那批人的情绪。他们是市场的气氛组，也是最容易被一波带走的炮灰。

魔幻的就来了。国庆节后市场明明在剧烈调整，但融资余额除了第一天怂了一下，后面居然是持续小幅增加的。这帮赌徒，非但没跑，还在加注。

这意味着什么？意味着在他们眼里，每一次下跌都是“技术性调整”，都是“上车的好机会”。他们对后市的信心，已经拉满了。

这股力量正在给市场提供流动性，但也埋下了巨大的隐患。融资买入额占A股成交额的比重，已经接近2018年和2021年的高点。杠杆已经架得很高了，就看风往哪边吹。要是吹对了，会所嫩模；吹错了，下地干活。

第五个，巴菲特指标。

就是巴菲特老爷子在奥马哈掰着玉米棒子想出来的指标，用一国股市总市值除以它的GDP。老头子说，这可能是衡量估值水平最好的单一指标。

逻辑很简单，股市是实体经济的晴雨表，总不能吹上天吧。一般来说，这比值超过110%，就说明牛吹得有点大了，有泡沫。低于50%，那就说明股市被严重低估了。

我们现在是多少呢？算下来大概是84.99%。

按照老爷子的标准，这叫“估值较为合理”。跟前面几个指标的结论差不多：不便宜，但也不算贵得离谱。大家都在一个微妙的平衡点上。

最后一个，一个叫“好买温度计”的东西。

这玩意儿是个缝合怪，把前面说的估值、股债利差、融资盘等等一堆指标，加权计算出来一个“市场温度”。

结果这个温度计显示，当前市场温度85.34℃，处于“恐惧区间”，提示要注意追高风险。

你看，乐子来了。

前面几个指标，有的说便宜，有的说合理，有的说赌徒还在冲。结果这个缝合怪指标直接告诉你：危险，快跑。

这就是A股的魔幻现实主义。

你把所有的数据都摆在桌面上，试图拼凑出一个确定的答案，结果发现这些数据本身就在互相打架。

估值在喊抄底，性价比在说一般，赌徒们在借钱冲锋，巴菲特在说价格合理，而那个缝合出来的温度计却在尖叫着过热。

所以，那些逆势买入的资金，他们到底看到了什么？

可能他们什么都没看到。他们只是在执行自己的纪律。对于价值投资者来说，估值到了击球区，就得挥棒；对于趋势投资者来说，只要趋势没破，就继续加码。

世界的本质是草台班子，市场的本质是精神病院。这里没有唯一的真理，只有基于不同逻辑和信念的下注。

下跌中，有人看到的是风险，有人看到的是筹码。谁对谁错，只有时间知道。

而我们能做的，不是去预测市场，而是去理解这场游戏的规则，理解人性的疯狂与贪婪。看懂了这些指标的互相矛盾，你就看懂了市场的混沌。

在混沌中，保持清醒，别被情绪带着走，别让融资盘的疯狂成为你接盘的勇气。

毕竟，他们亏的是借来的钱，你亏的可是自己的裤衩。

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